미국 CPI 궁금점 총정리10월 물가 발표 Q&A
미국 CPI 궁금증 총정리와 질문을 풀어보겠습니다. 미국 현지시간으로 10일 발표된 미국 10월 소비자물가지수는 전월보다 0.4% 올랐습니다. 근원 CPI는 0.3%올랐습니다. 시장 전망을 웃돌아서 투자자들이 우려하고 있습니다. 10월 CPI와 관련해서 궁금증을 정리했습니다.
미국 CPI 궁금증 총정리, CPI란?
미국 10월 CPI 0.4% 예상치를 웃돌았다는 건 무슨 뜻?
시장이 생각한 것보다 물가가 더 빨리 올랐다는 뜻입니다. CPI 예상치 상회 의미부터 풀어보겠습니다. 발표 전에 전문가들은 이미 수치를 예상합니다. 이를 시장 예상치라고 부릅니다. 실제 숫자가 예상치보다 높으면 "예상치를 웃돌았다"라고 말합니다.
기사에 따르면 10월 전체 CPI는 전월보다 0.4% 올랐습니다. 시장 예상치는 0.3%였습니다. 차이는 0.1%로 작아 보입니다. 물가의 경우 연율로 계산하면 차이가 벌어지 때문에 물가 지표를 확인할 때 작은 차이에도 민감하게 반응합니다. 또한 차이가 작더라도 높은 수치가 추세가 만들어진다면 심각하게 보게 됩니다. 예상보다 물가가 높고 물가 상승 추세로 읽히면 Fed가 금리를 더 올릴 수 있다는 걱정이 커지기 때문입니다.
9월의 CPI는 0.6%였습니다. 10월의 CPI가 0.4%로 0.2% 내렸지만, 중요한 점은 최근 3개월 동안 높은 물가 수치가 유지되고 있고, 물가가 떨어지지 않고 상승 상태가 유지되고 있다는 점에서 문제가 되고 있습니다.
근원 CPI 뜻은? 왜 따로 볼까?
근원 CPI는 변동이 큰 식료품과 에너지를 뺀 물가 지표입니다. 변동성이 큰 식료품과 에너지를 제외해 물가의 지속적인 움직임의 흐름과 방향을 보여주는 지표입니다. 식료품과 에너지 가격은 날씨와 국제 정세에 따라 크게 출렁입니다. 물가의 흐름을 파악하는 데 방해가 됩니다. 그래서 Fed는 물가의 움직임 방향과 흐름을 알 수 있는 근원 물가를 중요하게 봅니다.
이번 10월 CPI는 더 중요해졌습니다. 이란 전쟁 등으로 에너지 가격이 올랐습니다. 에너지를 뺀 근원 CPI도 0.3%로 높은 수준입니다. 에너지 가격 상승이 근원 물가에도 영향을 미치고 있다고 보고 있습니다. 근원 CPI가 3개월 연속 0.3% 올랐습니다. 연율로 계산하면 3.7%로, 올해 가장 높은 상승폭입니다. 연속 3회 이상 높은 수치가 나와서 Fed에선 물가 상승 기조가 유지되고 있다고 해석할 수 있게 됐고, 금리 인상 폭이나 인상 횟수에 대한 언급이 나오고 있습니다.
전년 동월 대비 수치
전년 동월 대비는 1년 전 같은 달과 비교한 상승률입니다. 계절 영향이 줄어들어 큰 흐름을 보기 좋습니다. 같은 달에는 같은 계절이기 때문에 계절 조건은 제거된 수치를 확인할 수 있는 겁니다. 보통 전년 동월 대비 수치를 가장 먼저 봅니다. 작년에 비해서 얼마나 차이가 났나를 보는 겁니다. 하지만 올해는 대비 수치가 없습니다. 지난해 10월 연방정부 셧다운으로 물가 조사에 차질이 빚어졌습니다. 비교할 숫자가 없으니 흐름 파악이 더 어렵다는 뜻입니다.
전년 동월 대비 수치가 없어 전월 대비 수치와 최근 3개월 흐름을 함께 보는 것이 더 중요해졌습니다. 3개월 흐름 또한 금리 인상을 예고하고 있습니다.
10월 물가 인상 요인
주거비가 가장 큰 비중을 차지했습니다. 교통 서비스와 자동차 보험이 올랐습니다. 주거비는 0.3% 오르며 전체 상승분의 30% 이상일 차지하는 비중입니다. 0.3%로 상승폭이 작지만, 근원 CPI에서 차지하는 비중이 크기 때문에 걱정이 큽니다. 운송 서비스와 자동차 보험료도 0.8%, 0.7% 각각 올랐습니다.
CPI에 더 큰 영향을 준 것은 주거비 쪽으로 보고 있습니다. 운송 서비스와 자동차 보험료가 2배 이상 높은 수치가 나왔지만, 차지하는 비중이 주거비에 비해 훨씬 작기 때문입니다.
12월 FOMC, 빅스텝 가능성에 더 불안
Fed는 9월 16일 기준금리를 0.25%p 올렸습니다. 3년 만의 첫 인상이었습니다. 금리 범위는 3.75~4.00%로 올랐습니다. 10월에는 표결이 10대 2로 동결했습니다. 이번 12월 회의는 8~9일입니다.
빅스텝은 금리를 한 번에 0.5%p를 올립니다. 보통 0.25%p씩 올립니다. 이 전망은 지속적으로 유지됐고 지금도 큰 변화가 없었습니다. 이번 발표로 물가 수준이 높게 유지됨을 확인할 수 있는 되었고, 빅스텝까지 단행될지 않을지 우려가 커지고 있습니다.
빅스텝의 우려가 커진 계기는 월러 이사가 CPI 발표 전 런던 연설에서 "0.3% 안팎이거나 그 이상이면 0.5%p인상도 고려해야 한다"라는 발언입니다. 실제 근원 CPI가 0.3%로 발표되면서 빅스텝 가능성이 CME페드워치 기준 CPI 발표 전 1%에서 발표 후 15%까지 뛰었습니다.
CPI 발표 후 주식 하락 이유는?
물가가 오르면 금리 인상 기대가 커집니다. 주식 같은 위험 자산의 가격이 하락할 수 있습니다. 이번 CPI 발표로 주식이 하락하는 과정을 보겠습니다. 물가가 예상보다 높게 나오면 Fed가 금리를 더 올릴 수 있다는 투자자의 우려가 커집니다. 금리가 오르면 기업의 이자 부담이 커지고, 미래 기업 이익의 현재가치가 낮게 평가됩니다. 주식 시장의 주식 가격이 영향받아 하락하게 됩니다.
이번 발표 이후에도 주식 시장은 이런 과정으로 움직였습니다. 발표 직후 2년물 국채 금리는 20bp 넘게 올랐습니다. 주가지수 선물은 기술주를 중심으로 하락했습니다. 달러는 올랐습니다.
정리
10월 헤드라인 CPI와 근원 CPI가 예상보다 높게 나왔고, 최근 3개월 연속으로 높게 나왔다는 점이 빅스텝에 대한 우려까지 더하게 했습니다. 그 우려가 주식 시장과 채권 시장에도 반영되는 것처럼 보입니다. 12월 FOMC 금리 인상 확률의 무게는 0.25%p쪽에 더 실려 있을 것으로 보입니다. 12월 FOMC 회의 후 0.25%p 인상이 발표되면 주가나 채권 시장에 먼저 반영된 우려와 위험이 제거되면서 오히려 안정세가 될 가능성이 높다고 봅니다.